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黑马股票推荐202162黑马股分析

  黑马股票推荐2021.6.2黑马股分析,洋河股份(002304):改革势能向上双名酒多品牌助力公司长远发展类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:陈青青/熊鹏日期:2021-06-01事项:5月27日,洋河股份召开股东大会并与投资者进行交流,会上详细回顾了公司近两年的变革并对十四五做

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青/熊鹏 日期:2021-06-01

  5 月 27 日,洋河股份召开股东大会并与投资者进行交流,会上详细回顾了公司近两年的变革并对十四五做出细致规划。

  国信食品饮料观点:1)近几年公司改革效果显著,渠道库存达 10 年来历史最低位,市场秩序逐步恢复,品牌变革陆续成功落地,内外部环境的信心大幅提升;2)十四五公司双名酒多品牌发展,以洋河带动双沟,双沟促进洋河打造新的增长点,同时贵酒布局酱酒做补充;3)梦系列渠道及终端销售情况较好,梦 6+高速增长引领公司业绩向上,梦 3 水晶瓶已实现规模化升级换代,后续逐步落实天之蓝、海之蓝的升级动作,21 年全年双位数增长目标有望顺利完成。预计21-23 年归母净利润为 26.58/33.93/41.59 亿,对应 EPS 为 3.03/3.87/4.74 元,对应当前股价 PE 为 108.1/84.7/69.1X,维持“买入”评级。

  公司变革“艰苦卓绝”,销售势能逆转趋势向上2019 年前公司快速发展面临历史遗留问题,在营销方面体现为压货的增长和费用投入型增长带来泡沫,市场层面库存较大,市场秩序混乱,价格下行。针对这些问题,公司 2019 年 7 月开始在营销手段、体系、策略等多方面进行改革,取得较好的变革成果:1)变革顺利将公司下行趋势转化为上行趋势,2020Q4 实现稳定增长代表变革全面完成;2)公司渠道库存水平持续大幅下滑,当前渠道库存处于近 10 年最低水平;3)市场秩序大幅改善,公司产品逐步从渠道推动型转化为用户关注型,改变了市场经销商恶性竞争的局面;4)品牌格局发生巨大变化,公司产品变革首先推进梦 6+升级改版,后续逐步是水晶梦及其他系列产品的升级换代,梦 6+及梦 3 水晶版总体价格上涨,趋势稳定向上;5)内外部环境的信心发生大变化,经销商层面从过去抱怨消极面貌变成积极状态,员工体系看信心指数大幅增强。

  渠道反馈积极,梦 6+及梦 3 水晶瓶动销较好,全年双位数收入增长目标有望顺利完成根据渠道反馈,今年以来梦 6+销售情况较好,同比 19 年有 30%以上的增速,预计全年同样有较高的收入增长,同时当前梦 6+批价 590 元左右,终端成交接近 650 元,升级换代成功后顺利卡位 600-700 元价格带;水晶梦已实现规模化升级换代,预计到中秋能实现全面替代老梦 3,当前水晶梦批价在 420 元左右,终端成交 460 元左右,渠道及终端利润较为丰厚。当前渠道端理顺后经销商积极性较高,后续今年内将继续对天之蓝升级,明年对海之蓝进行升级,公司内生动力强劲,在梦系列尤其是梦 6+旺盛动销的带动,海天基本盘稳定之下,The 19th CIEP 海归人才招聘会都有哪些企业“职”等您公司趋势将逐步向上,2021 年有望顺利完成收入增长 10%以上的目标。

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